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全球小麥備受壓力
俄國和澳洲調高小麥收成預估，美國已經疲軟的需求再蒙上一層陰影。
更多的收成讓俄國人議論不已，因為俄產可能會推回8000萬噸，2020年俄麥收成預測從7800萬噸上調至7950萬噸。
澳洲天氣良好使小麥出口量增加。
巴西小麥收成可能創史高逾700萬噸，降低巴西進口需求。

即使美國的價格很低，仍處於銷售不足的狀態。週一美國小麥期貨下跌2％

黃豆

全球小麥備受壓力
俄國和澳洲調高小麥收成預估，美國已經疲軟的需求再蒙上一層陰影。
更多的收成讓俄國人議論不已，因為俄產可能會推回8000萬噸，2020年俄麥收成預測從7800萬噸上調至7950萬噸。
澳洲天氣良好使小麥出口量增加。
巴西小麥收成可能創史高逾700萬噸，降低巴西進口需求。

即使美國的價格很低，仍處於銷售不足的狀態。週一美國小麥期貨下跌2％

黃豆
黃豆期貨突破壓力升至一周高點，得利於新的出口銷售。
美國生產生質柴油對豆油的需求出乎意料的強，黃豆也受益支撐。

中國官方公布7月製造業PMI 51.1，優於市場預期的50.8，其中新出口訂單指數和進口指數為48.4%和49.1%，分別較前月上升5.8%和2.1%，顯示了7月份國際貿易活動復甦。
財新7月製造業PMI為52.8，優於預測51.3與前值51.2，創下9年半新高，需求端來看7月份新訂單指數為51.7，高上月0.3%且為連三月回升。

中國1-6月新屋開工面積累計月減7.6%，較上期數據上升5.2%；房地產開發投資成長從上期衰退0.3%轉為成長0.9%；城鎮固定資產投資1-6月累計衰退3.1%，較上月衰退6.3%也有好轉。
智利安托法加斯塔（Antofagasta）旗下 Zaldivar、 Centinela兩地區經過政府協商已經達成了薪資協議將開始復工，銅產量可望慢慢恢復。

全球最大的銅生產商-智利國家銅業公司Codelco公布上半年銅產量年增4.7%，消息讓銅價格承壓。
銅庫存方面，中國保稅庫存減少0.2萬噸、上海端庫存略增，而LME庫存減少(輸往中國或其他地方)，代表中國對銅的需求有升溫。

整體來看，8月進入消費產業淡季，市場偏向謹慎，而經濟復甦動能趨緩，加上銅礦生產逐步恢復，短線銅價將呈現高檔震盪整理。而8月中中國洪患可望解決，中國將啟動重建屆時對銅需求可望進一步放大，銅價整理過後有機會繼續走升。

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日圓

避險熱錢抽出日圓
美國經濟數據回升，投資人賣避險商品投入股市，加上美元續弱進而使日圓繼續走貶0.22元，收108.88元。

近期美國聚焦在國內抗爭，讓美中關係緊張議題淡化，公布經濟數據表現不錯，以及日本國內積極作多，日圓沿續貶勢發展。

過度樂觀的預算案
日本5月底在內閣議會批准了第二預算，合計兩次預算金額高達234兆，約佔GDP 40%，預計在8日送交國會，17日前過關。
不過外資看壞兩波預算頂多只能彌補損失而無法拉升經濟，市場對預算案過度樂觀使得股市呈現過熱。

股市反應復甦

所幸520後是六、七月除權息旺季

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股市暫無趨勢
華為事件對台灣影響極深，所幸520後是六、七月除權息旺季，加權第3次站上年線，OTC成了多頭人氣指標。

白宮已認定攻擊中國遠比挽救大打折扣的一階貿協有效，5/21凌晨美國參議院也通過加強監管中概股法案，又通過制裁支持港版國安法的中國官員和銀行，強力打擊中國贏回選舉成為川普的首要任務。

目前恆生跌逾800點，領跌亞股。

買家伺機增持貴金屬
FANG推高QE，大量資金搶進科技股，黃金在1780美元/盎司遭遇套現，難怪索羅斯的基金減持黃金。
不過，在川普壓著中國猛打的基調下，最大白銀ETF自5月4日起共有8個交易日都是增持，15、18、20、21日都出現250萬噸以上淨流入，這四日增持約1050噸白銀。

就人體實驗而言，只有45位參加，其實很少。80%的疫苗只會在初期有效。

520護盤權值股

權值股被當作護盤標的可以省很多力氣。在川普對中備戰的基調下，MRNA疫苗第一期人體實驗結果正向帶動DJ大漲911點，實在很適合外資趁高變現。

只有5G

除了5G基礎建設，其他多是非必須消費品；

敲醒美股投資人的警鐘

先是美國疫病研究所長福奇直言不諱重啟經濟的風險，12日在參議院聽證會表示瘟疫若秋季再擴散將阻礙經濟復甦。

同時高盛提出六個S&P還可以再跌18%的理由；此外，鮑爾反駁川普的負利率，美股終於連三跌，外資賣超台股影響520行情。

低利率有利金市

🇯🇵BOJ擬祭出新的預算刺激經濟，在政府積極作多之下，市場預期日圓貶勢將延續，

🌽黃豆出現供給過剩，疫情影響到需求成長不如預期，另外國際油價大跌，使得原本要種玉米的農民將部份產能轉為種黃豆。

⛰️5/21、22中國人大政協會議，預期將端出政策紅利。銅價得到支撐。

🇺🇸預期鮑爾會釋出反對負利率預期的言論。

🇹🇼蘋果擬在台加碼百億

🇹🇼520就職從簡，取消大典，僅發表演說。

☝️現在是520行情哦！

🇹🇼台積電5奈米Q3量產

🇺🇸美國市場避險情緒消退加持台股

認真讀完這篇，錢是用撿的就有。

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關稅戰2.0的關鍵
疫情稍緩、股市稍緩，為了11月連任，川普急著轉移焦點，揚言課徵中國貨新關稅，以及一連串不利中共的論調，用口水試水溫，看市場是否能承受真的關稅戰。

是否會形成貿易戰2.0，可以觀察全球金融樞紐美國公債價格，因為美元利率決定了金融市場的最終動向。然而，目前美國10年公債價格仍在138-17/32到 139之間橫盤，證明此際西線無戰事。

也就是說，川普對中國最終的態度是為回檔或波段下跌的關鍵。

外資5/4賣超加權指數370億，蘋果三王就佔了賣超前3名，把上週連4天買超518.4億吐掉了70％。開低走高的走勢也讓人體會520前的強力護盤傳說！

川普、財報、經濟數據都是股市下跌的理由，權且當作大幅反彈之後的修正。

5月，新局勢開始了，油市、金市、匯市、股市、債市都進入新的局面。

    川普注入消毒水說後，紐約市18小時內爆30宗中毒引抗議。

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民主黨持續領先共和黨總統大選

全球股市看來火燒很旺，但是未過前高之前都叫反彈。

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US GDP沒那麼差
外資買超180億證明外資積極會快速推高台股，投信買、國安買、庫藏買，5G題材熱度高，
而GILD的remdesivir解盲數據對重症有效帶動美股大漲，在散戶積極做空的情況下，全球股市看來火燒很旺。

美國Q1的GDP-4.8%，比經濟學家預期的-4.0％差，但比高盛預估的-9％、JPM-10%好得多，表示券商的預估已反應過了，

不過，未過前高之前都叫反彈。

美元緩貶
FED維持零利率不變，匯市變化不算大，美元仍因避險需求降低使得區間下移，

失去槓桿，完全不需委請期貨信託買進，更無可能製造+2 ETF。

4月美國消費者信心跌至2014年低

外資未恢復亞洲買盤
少了外資，買盤只會慢慢推，只期待520將顯得蹣跚，內資不能放棄拉抬中小型股來支撐人氣。
外資在亞洲的買盤也沒恢復，只有小買超A股10.4億。

美股震盪
美股已自低檔反彈33％。
消費者信心跌到六年來低，科技龍頭股GOOGL-3.01%、AMZN-2.61%、

💔沒人愛！🛢每桶6月CL快速跌向10美元

內資抬轎不可獨少外資
BOJ無限QE帶動亞股，外資也同步買超新興市場，
多家期貨經紀商停止客戶交易6月合約，導致油價重挫。高盛則是喃喃自語420慘劇重演。

標普本益比超高
2/21起跌前的S&P 500本益比19倍，昨天達20.09倍，美股仍無畏上漲，但FANG下跌，
銀行股則大漲6.15％與重挫的油價脫鉤。
過高的本益比、油價、FANG沒對美股產生壓力，顯示美股氣氛樂觀。

6月CL遭禁 

瘟疫解藥並沒有降低避險買盤部位.........如果芝加哥早期臨床實驗的瘟疫解藥確實有效，外資將被迫買進。

恭喜客戶參考建議🎊🎉

股價提前反映Q3
外資仍在亞洲新興市場大賣，但如果芝加哥早期臨床實驗的瘟疫解藥確實有效，外資將被迫買進，本波反彈就成了回升，目前高盛持續買進台積電。
不過，請注意，股價反應的是基本面，從經濟數據可以得知復甦基本面沒那麼快，經濟復甦最快也要在Q3，Q4上漲。

目前美股就是提前反映Q3。

提防生變
美國初領失業金人數524.5萬人、一個月來突破2000萬，但已連續兩周降低趨緩，你可以高度懷疑大型企業正在大量增聘員工，AMAZON3月新聘10萬名，前些天又增5萬名。
NQ縮減DJ跌幅，美股結構正在增強，據此，DJ今晚或可擺脫銀行股陰影，瘟疫對美股影響快速消退。下周大型科技股財報，如若個股先反映，留意下周短線利多出盡。

另外，解藥也可以成為逃命波。

今天法說會前，高盛溢價買進台積電.....

美股氣氛樂觀
驚弓之鳥是目前投資人的寫照，不過，銀行股財報不佳、領跌美股已是市場的預期實現，即便零售銷售和紐約製造業指數糟糕到
出現歷史性下跌，但從NQ科技股表現可得知市場處在樂觀氣氛中，只因疫情曲線轉緩。

留意彈速變化
今天法說會前，高盛溢價買進台積電，雖然昨天台股外資賣超30億，卻頗能呼應外資歸隊的情況，難怪中央表示新台幣最快本周升逾30元兌1美元。
事實上，昨天台指期結算前，外資淨多約4.2萬口的部位在結算後淨多約3.5萬口，表示約7000口淨多隨4月合約結算後沒有再補進，操作多頭部位時，
請留意是否一如早先反彈的速度。

DJ弱，NQ、S&P強，SOX弱，電子強，股市等待美、德復工。

美國零售銷售暴跌至-8.7